美联储官员重要讲话汇总（2025年12月3日）

   2025年12月3日，距离美联储12月9-10日议息会议仅剩一周，纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒等核心官员密集发声，整体释放强烈鸽派信号。当日CME“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率已升至89.2%，较前一日提升3个百分点。官员讲话围绕就业风险、通胀路径与政策调整展开，虽内部仍存分歧，但鸽派阵营已占据主导，直接推动美股科技股上涨与美元指数小幅回落。以下为核心讲话内容及解读。

  

   一、鸽派核心阵营：明确支持12月降息，就业风险成核心依据

  

   以美联储理事沃勒、旧金山联储主席戴利为代表的鸽派官员，当日明确表态支持12月启动降息，其观点成为市场预期升温的主要推手。

  

   美联储理事沃勒（传统鹰派转向鸽派）：作为此前货币政策立场偏鹰的核心官员，沃勒在12月3日美国经济研究所货币会议上的表态具有标志性意义。他明确指出，“目前倾向于支持12月会议下调政策利率”，尽管近期通胀回升引发担忧，但无需过度反应，“没有迹象表明关键服务类别的价格应保持当前水平或上涨”。其核心逻辑在于劳动力市场已达平衡状态，政策需“致力于保持这种平衡”，且当前货币政策仍具明显限制性，降息仅是“减少政策抑制力度”而非刺激经济。同时他强调，最终决策将依赖会前经济数据，但现有证据已足够支撑降息合理性，这一表态使市场对降息的信心大幅增强。

  

   旧金山联储主席戴利：虽未发布全新讲话，但通过发言人重申12月3日稍早观点，明确支持本月降息。她认为，相比通胀再度飙升，美国劳动力市场“突然恶化是可能性更大且更难管理的风险”，当前政策需提前应对就业市场潜在下行压力，避免经济陷入被动。这一观点与沃勒形成呼应，强化了鸽派阵营的政策共识。

  

   美联储理事米兰（极端鸽派）：在接受CNBC采访时延续激进立场，呼吁“尽快实施大幅降息”。他批评当前紧缩政策“推高失业率并阻碍经济发展”，主张通过一系列25-50个基点的降息，将利率尽快降至中性水平。米兰强调，“失业率从4.3%升至4.4%的信号不容忽视”，若政策调整滞后，可能导致经济复苏进程中断。作为特朗普提名的理事，其观点与热门美联储主席人选哈西特的宽松倾向高度一致。

  

   二、中性偏鸽阵营：政策需向中性靠拢，不排除12月行动可能

  

   以纽约联储主席威廉姆斯为代表的“三把手”官员，虽未明确锁定12月降息时点，但释放“政策需转向中性”的信号，为降息提供间接支撑。

  

   纽约联储主席威廉姆斯（FOMC副主席）：在纽约皇后区商会的公开演讲中，威廉姆斯指出，“随着通胀压力持续降温，美联储可能会进一步下调利率目标”，当前货币政策仍处于限制性区间，“预计随着时间推移，继续转向更为中性的政策设定将是合适的”。尽管他未直接提及12月降息，但强调通胀与就业风险已“更加平衡”，除食品、能源和住房外的核心服务通胀持续放缓，为政策调整提供空间。作为美联储沟通“传声筒”，其表态被市场解读为对12月降息的间接认可。

  

   亚特兰大联储主席博斯蒂克（2024年FOMC票委）：在当日发布的专栏文章中表示，对12月是否降息“持完全开放态度”，但明确支持“未来几个月继续降息”。他担忧新企业就业创造动力减弱，“这一关键就业增长来源失速，可能导致未来季度劳动力市场疲软”。博斯蒂克认为，通胀正处于通往2%目标的可持续道路上，租金走软将进一步压低住房通胀，为政策放松提供条件。

  

   三、鹰派少数阵营：警示通胀风险，呼吁暂缓降息

  

   以克利夫兰联储主席哈玛克为代表的鹰派官员虽持续发声，但影响力有限，未能扭转市场整体预期。

  

   克利夫兰联储主席哈玛克：在克利夫兰联储举办的区域经济会议上，她重申反对降息的立场，警告“在通胀持续高于目标的背景下，进一步降息可能延长高通胀周期，并鼓励金融市场冒险行为”。哈玛克指出，当前金融条件已相当宽松，股价上涨与信贷环境宽松叠加，若再压低借贷成本，“可能支持高风险贷款，加剧金融稳定风险”。她强调，美联储应优先确保通胀回归2%目标，而非为就业市场“购买不必要的保险”。

  

   波士顿联储主席柯林斯：通过书面声明表达谨慎态度，认为近期通胀数据“存在走错方向的警告信号”，部分行业企业仍计划涨价，建议在确认“通胀回升是暂时的”之前，“不宜进行过多前置性降息”。不过她同时承认，中期内利率存在下调空间，仅对12月时点持保留意见。

  

   四、讲话核心共识与市场影响：降息预期主导，资产价格反应明确

  

   综合当日官员讲话，核心共识与分歧已清晰显现：共识在于货币政策需逐步向中性靠拢，就业与通胀风险已趋于平衡；分歧集中于12月是否立即行动，其中支持降息的官员占据绝对多数。结合热门美联储主席人选动态，白宫国家经济委员会主任哈西特（鸽派）被特朗普倾向提名的消息，进一步强化了市场对宽松周期的预期。

  

   市场层面已快速消化相关信号：美股方面，隔夜纳指涨0.59%，英特尔大涨超8%，苹果、英伟达等科技股同步上涨；大宗商品市场中，伦敦金现站稳4215美元/盎司，黄金类QDII基金净值同步走高；外汇市场上，美元指数回落至99.35，欧元/美元升至1.1615的一周高位。

  

   五、后续关注焦点：经济数据与政策声明措辞

  

   尽管鸽派信号明确，市场仍需关注两大关键变量：一是12月3日晚间美国11月ADP就业数据，若数据显示就业增长放缓，将为降息提供更多依据；二是议息会议声明中对“未来政策路径”的表述，若提及“持续评估宽松必要性”，可能暗示2026年一季度将继续降息。当前高盛、摩根大通等主流投行均已调整预测，一致看好12月降息落地，仅摩根士丹利等少数机构仍持谨慎立场。

  

   （亚汇网编辑：章天）

  

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