过去一周，穆迪下调美国主权信用评级以及特朗普数万亿美元的“美丽大法案”再度掀起了抛售美元资产的热潮。周五特朗普威胁对欧盟、苹果征税更是引发美国股债汇“三杀”。此后他在白宫称，韩国三星电子公司和其他生产手机的企业也将面临关税。
美债市场剧烈震荡，美国20年期国债拍卖遇冷也强化了市场担忧，即投资者对偏长期美债的需求疲软。长期美债本周领跌，30年期国债收益率突破5%关口，10年期美债收益率一度突破4.6%。此前同样拍卖遇冷的还有日债，日本20年期国债在周二迎来2012年以来最惨淡的拍卖结果，导致日本长期限国债收益率飙升，引发了对全球流动性恶化的担忧。
美债市场的波动传导至美股市场。美股三大股指本周跌超2%，周五，在特朗普关税威胁痛击美股后，贝森特试图安抚市场，他表示将公布更多贸易协议，并称特朗普威胁是为了促使欧盟加快行动，美股闻言跌幅有所收窄但仍收跌，道指和标普500指数连跌四日。
外汇市场：美元指数本周大幅下挫1.87%，结束四周连涨，收于99.102。美国众议院通过特朗普的“美丽大法案”后，市场对美国政府债务的担忧加剧。另外，在20年期美债拍卖遇冷后，长端收益率跃升，基准10年期美债收益率周内一度涨至4.63%，为二月中旬以来最高水平。美元走弱提振了非美货币的表现，欧元、英镑、澳元、日元、加元兑美元本周均料将收涨，其中英镑兑美元连续五个交易日上涨，美元兑日元连续第二周大幅下挫。
黄金市场：现货黄金本周走高，收于3356.21美元/盎司，上涨4.81%，主要受到美元走弱、全球地缘政治局势和贸易前景持续存在不确定性的影响。美国财政赤字的不断攀升，也使得投资者对经济前景感到不安，从而增加了对黄金这一避险资产的需求。周五特朗普欲对欧盟征收50%关税，对苹果收25%关税，黄金一度冲上3360美元/盎司。
原油市场：国际油价方面，周三盘初，受外媒关于以色列准备打击伊核设施消息的影响，WTI原油和布伦特原油高开后升势不止，涨幅一度扩大至约3%，但随后持续下行，抹去日内全部涨幅并转跌。美、布两油本周仍小幅收跌。
本周要闻回顾
1. 特朗普欲对欧盟征收50%关税，对苹果收25%关税
周五，美国总统特朗普提议从2025年6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，并威胁对苹果公司征收25%的关税。特朗普指责欧盟通过贸易壁垒、增值税、货币操纵等手段导致美国每年贸易赤字超过25亿美元，称其为“不可接受”。他强调，如果产品在美国制造或生产，则不征收关税。
消息传出后，市场反应剧烈。现货黄金价格触及3360美元/盎司，欧元兑美元短线下挫，欧洲股市也大幅下跌。与此同时，交易员增加了对欧洲央行降息的预期，预计2025年将再降息三次。欧盟此前曾向美国提出新的贸易提案，旨在重启双方贸易谈判，但美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，部分贸易谈判“根本谈不拢”。
欧盟也在准备反制措施，计划对价值950亿欧元的美国出口商品加征额外关税，以回应特朗普提出的“对等”关税以及对汽车和部分零部件征收的25%关税。此前，欧盟已将对美国钢铝出口征收25%关税的反制措施推迟90天实施。
美国财政部长贝森特表示，在特朗普宣布的90天高额关税暂停期内，美国将与其他国家宣布更多贸易协议。他称特朗普对欧盟的关税威胁是对欧盟谈判节奏缓慢的回应，并希望欧盟加快谈判步伐。贝森特还提到，美国与印度的贸易谈判已取得显着进展。晚些时候，特朗普再次表示，不寻求与欧盟达成协议，如果欧盟开始转向美国，可能会讨论推迟对其征税。
2. 特朗普“美丽大法案”获众议院通过
美东时间5月22日，美国众议院以215票对214票的微弱优势通过了“美丽大法案”。特朗普在社交媒体上表示，这将是美国历史上最重要的立法之一。众议院共和党籍议长约翰逊在最后一刻对法案作出几项修改，以满足共和党各派系的利益，避免本党再流失更多票数。
参议院计划最迟8月投票表决。众议院筹款委员会主席预计，参议院可能进一步加大减税力度。
该法案是特朗普的核心国内议程，旨在全面减税减支。法案内容包括将特朗普第一任期内的减税措施永久化，收紧Medicaid医保支出，提高边境安全和国防支出，逐步取消清洁能源税收抵免，免除小费和加班费税负等。然而，法案将减税措施集中在未来10年的前几年，而减支措施则集中在特朗普卸任后的几年，这将导致美国财政赤字在特朗普任内急速上升。
根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，该法案将在未来10年增加2.3万亿美元赤字，占现有赤字预期的10%以上。非政府机构的测算结果更为严峻，预计法案将增加3.3万亿美元赤字。
桥水基金创始人瑞·达利欧警告投资者对美债市场保持警惕。他认为美国赤字已超出市场承受能力，未来三年可能面临严峻局面。达利欧指出，美债收益率上升、财政赤字扩大以及政治分歧等因素导致美债市场风险增加。
3. 特朗普禁止哈佛招收国际学生
特朗普政府通知哈佛大学，禁止其招收国际学生，理由是哈佛管理层创造了不安全的校园环境，允许反美和恐怖主义煽动者骚扰学生，破坏学术环境。美国国土安全部撤销了哈佛的学生与交流访问者项目（SEVP）认证资格，导致该校无法再招收外国留学生，目前在校的国际学生必须转学，否则将失去合法学生身份。哈佛大学再次对特朗普发起诉讼，校长直言，“没有国际学生，哈佛将不再是哈佛。”
此前，美国国土安全部长诺姆要求哈佛在4月30日前提交外国学生涉及暴力或非法行为的记录，否则取消其联邦学生签证项目认证资格。哈佛大学约有6800名留学生，占全校学生总数的27%。国际学生的封锁将使哈佛面临更大的财政压力，因为特朗普政府已冻结其超过26亿美元的资金，并切断未来拨款。此外，特朗普还要求哈佛失去免税资格，哈佛警告称这将对美国高等教育产生严重后果。
4. 美联储官员为降息预期泼冷水，最高法院为鲍威尔撑起保护伞
本周，美国最高法院裁定美联储是“结构独特的准私营实体”，这一裁决缓解了市场对特朗普可能随意解雇美联储主席鲍威尔的担忧。法院认为，美联储官员只能因渎职或不当行为被解职，而非因政治或政策分歧。这一裁决为鲍威尔提供了保护，但并未完全禁止总统解雇美联储官员的可能性。
另外，多位美联储官员为降息泼冷水，暗示至少9月前不会下调利率。货币市场预测年内只有两次幅度25个基点的降息，CME“美联储观察”显示6月维持利率不变的概率为94.6%
纽约联储主席威廉姆斯表示，面对不确定的经济前景，货币政策决策者可能尚未准备好在9月之前降低利率。他指出，未来几个月将是持续收集数据、逐步厘清形势的过程，因此6月或7月难以明确降息。威廉姆斯还提到，当前的货币政策处于“不错的位置”，但需密切关注贷款违约情况和消费者支出意愿。
亚特兰大联储主席博斯蒂克也表达了类似态度，认为经济处于极大波动中，政策不确定性很高，需要等待三到六个月才能看清事态发展。他特别担忧通胀以及公众对未来物价上涨的预期，认为通胀预期的变化令人担忧。
美联储副主席杰斐逊则强调“观望”立场，指出美联储必须确保物价上涨不会演变为持续性的通胀。圣路易斯联储主席穆萨莱姆警告，关税可能会拖累美国经济并削弱劳动力市场，即使近期贸易局势有所缓和。他强调货币政策需做好准备应对经济前景变化，并关注通胀预期。
美联储理事沃勒则表达了更为鸽派的观点，他指出，如果关税政策能够稳定在10%左右，美联储可能在2025年下半年采取降息措施。他认为，关税相关的通胀上升将是暂时的，但如果关税进一步提高，将对通胀产生更大影响，并限制美联储调整利率的能力。沃勒还提到，最近美债市场的抛售与共和党税改法案有关，但美联储不会在一级拍卖中购买债券。
（亚汇网编辑：林雪）
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